?？诰W3月25日消息??今天，商業銀行將上繳約3600億元存款準備金，大型銀行存款準備金率上調至創紀錄的20%。同時，央行在公開市場加力，本周凈回籠資金1030億元，至此央行本周累計“抽血”4630億元，但資金面未見緊張，銀行間市場拆借利率昨天全線下行。

　　上調存款準備金率意味著大量資金被央行凍結，金融機構資金面臨考驗。今年前兩次上調存款準備金率后，曾出現“瘋狂搶錢”的局面，銀行間市場拆借利率飆升。此外，央行昨天加碼公開市場操作，本周凈回籠資金1010億元，達近一年高位，再度讓資金面承壓。

　　不過昨天資金市場利率不升反降，銀行間市場拆借和回購利率連續第二個交易日下滑，其中隔夜回購加權利率回落了1.66個基點至1.8992%，隔夜到一年期拆借利率均小幅回落，7天拆借利率下行1.33個基點降至2.7%。

　　債券交易員稱，本周存款準備金上繳，央行還加大回籠資金的力度，表明資金面整體寬裕，統計顯示，3月至5月到期央票規模高達1.5萬億元，央行對沖壓力加大。此外，近期外匯占款可能增加較多。央行可能將繼續通過存款準備金率和公開市場操作等數量型工具對沖流動性。

　　第一創業證券分析師王皓宇表示，系列調控政策下，3月信貸季末放量的沖動一定程度上得到抑制，3月信貸投放將不會明顯超出預期。在信貸沖動受到壓制的情況下，央行大幅推高貨幣市場利率的必要性降低，銀行吸收存款的資金壓力會減輕。因此，資金面整體有望維持適度寬松的狀態。不過，中金研究報告也指出，央行本周繼續實現凈回籠，加之季末銀行信貸額度提前耗盡，3月末資金面開始趨緊的局面很可能再度出現。

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　　央行官員撰文剖析存款準備金

　　央行昨天發布貨幣政策司司長張曉慧的署名文章稱，存款準備金工具對于成功進行流動性對沖功不可沒，目前其對沖作用甚至超過了公開市場操作。

　　張曉慧表示，在國際收支持續順差、基礎貨幣供應過剩的特殊情況下，存款準備金收縮流動性比較及時、快捷，能夠長期、“深度”凍結流動性，更適合應對中長期和嚴重的流動性過剩局面。上調存款準備金率可以鎖定部分基礎貨幣并降低貨幣乘數，進而影響金融機構信貸擴張能力，對于調控貨幣信貸總量有著更大的效力。（蘇曼麗）