市場人士對三季度最后一個月的信貸形勢有些擔憂。畢竟，7月信貸新增規(guī)模下降，尚未出爐的8月數(shù)據(jù)似乎也不樂觀。

　　分析人士認為，定向降準以及此后推出存貸比計算口徑調(diào)整、加大支農(nóng)支小再貸款等一系列政策，表明相關部門對小微、三農(nóng)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持可謂不遺余力，但目前實際效果可能尚未達到預期。中國證券報記者近期走訪浙江、江蘇、廣西和云南等地了解到，實體經(jīng)濟融資環(huán)境已得到一定程度改善，但小微企業(yè)融資難、融資貴等問題仍較普遍。這既有商業(yè)銀行出于風險控制的考慮，也有經(jīng)濟增速下行期間小微企業(yè)等信貸需求收縮的因素。

　　定向資金“去哪兒”了

　　在定向降準政策所釋放的數(shù)千億元資金中，到底有多少流向小微、三農(nóng)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)？

　　中國證券報記者調(diào)研時了解到，有不少定向降準政策所釋放的資金仍在商業(yè)銀行的“戶頭”里。廣西、云南等地多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示：“受制于合意貸款（即央行對商業(yè)銀行信貸規(guī)模的控制，是為實現(xiàn)一定時期內(nèi)的貨幣政策目標而確定的新投放貸款的最高限額）的安排，釋放給我們的資金是不能放貸的。”業(yè)內(nèi)人士稱，合意貸款對地方城商行、農(nóng)商行影響尤為明顯，而這些銀行往往是小微、三農(nóng)信貸投放的“中堅力量”。

　　廣西田東農(nóng)商行相關負責人表示：“與其他地區(qū)不同，我們今年存款增長情況還不錯。存貸比指標調(diào)整后，在賬面上釋放出不少流動性。但因為合意貸款的安排，對這些資金我們不能放也不敢放，因為要是打亂了安排好的額度和節(jié)奏，來年信貸額度就會減少。”

　　知情人士透露，在這種情況下，金融機構自然不能做“賠本買賣”。某些地方農(nóng)信社就把賬上的“閑錢”統(tǒng)一交給省聯(lián)社，由省聯(lián)社協(xié)調(diào)同業(yè)拆借、賺取利潤,或是通過與其他機構合作通道業(yè)務，把資金投向房地產(chǎn)等領域。

　　一位農(nóng)信社人士說：“對銀行而言，雖然賺的不多，但基本等同于無風險收益。重要的是，每一分錢存款都要付利息，錢不‘轉(zhuǎn)’起來我們怎么辦？”

　　類似問題并非是“定向”之后才出現(xiàn)的。審計署此前發(fā)布的《關于2013年度中央預算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告》顯示，中央和地方財政存量資金閑置沉淀、金融領域部分資金出現(xiàn)脫實向虛傾向的問題。

　　據(jù)宏源證券(000562,股吧)統(tǒng)計，審計報告有4個市本級違反合同約定將108.62億元債務資金用于房地產(chǎn)開發(fā)、項目資本金或其他項目建設等。跟蹤審計8家銀行貸款投放情況發(fā)現(xiàn)有3749.88億元貸款通過同業(yè)合作、基金理財?shù)阮愋刨J業(yè)務投向國家限制的地方政府融資平臺公司及房地產(chǎn)企業(yè)；有的企業(yè)通過貸款空轉(zhuǎn)套利。

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