未來匯率和利率的變化，將影響全球資產的重新配置，金融、商品市場波動也將愈演愈烈。

　　近期國際金價持續走低，“中國大媽”們是否又有了抄底的欲望?有媒體報道稱，經歷過2013年瘋狂抄底黃金被套后的“中國大媽”們這次冷靜多了。即便是國際金價在7月下旬曾經出現十連跌的低迷境況，市場上也未出現“中國大媽”們組團搶購黃金產品的一幕。

　　日前，在廣為內地游客所熟悉的香港尖沙咀商業圈，筆者發現，雖然現在正是夏季消費的旺季，但這里聚集的幾大香港知名品牌黃金珠寶店鋪卻較以往顯得有些冷清，到店顧客人數大幅減少，有的店鋪內甚至營業員比顧客還要多。看到這個場面，難以讓人聯想到早在2013年4月出現的“中國大媽”瘋狂炒金盛況——有機構估計，2013年4月國際金價從每盎司1577美元暴跌至每盎司1321美元，“中國大媽”在10天內購買了約300噸實物黃金!

　　有業內分析人士認為，近期國際金價持續下滑可能與供應過剩有關。湯森路透黃金礦業服務公司(GFMS)公布的統計數據顯示，2011年黃金市場供應短缺154.1噸，到2012年供應縮窄至77.9噸，到2013年則變成過剩248.7噸，到2014年過剩幅度增至358.1噸。

　　其實，從專業角度來看，判斷黃金價格走勢不僅要有專業的技術層面分析，還要具備對國際、國內特別是美國經濟層面的分析能力，這正是“中國大媽”所欠缺的。那么，目前金價已經跌破每盎司1100美元，姑且先不去計算“中國大媽”們之前抄底后現在被套了多少，就目前這個價位看是否算是抄底的好機會呢?

　　對此，有香港“金業大王”之稱的香港金銀業貿易場永遠名譽會長暨監事長張德熙提醒，面對近期國際金價急瀉的情況，無論是買金自用的“中國大媽”，還是專業炒金的機構投資者，都要警惕近期國際金價出現的波動趨勢。他更大膽預測稱，“金價將不排除跌穿每盎司1050美元的價位，再測試1000美元的支撐”。

　　雖然張會長沒有詳細說明他得出這一判斷的理由，但我們回顧國際金價近期的走勢，可以從中獲取一些啟示：7月20日，國際貴金屬市場遭遇空襲，在紐約市場上，一只主要的黃金交易所交易基金(ETF)遭遇大規模贖回，黃金因此被大舉拋售;幾秒鐘后，拋售潮蔓延至中國境內，大筆拋盤致使價值逾17億美元的黃金在開盤幾分鐘內被賣出。此輪拋售導致國際金價在當天出現閃電式崩盤，現貨黃金短時間內暴跌超過40美元，跌幅達4.2%至每盎司1086.18美元，創出2010年3月以來的最低水平。

　　另外，美國紐約商品交易所黃金期貨也出現了交易量異常激增的情況——在美東部時間7月19日晚9時30分之前的4分鐘時間里，超過12000手2015年8月期貨合約(名義價值近13億美元)易手，交易異動還兩度觸發了熔斷機制，美國芝加哥商業交易所公布在7月19日晚兩次暫停美國COMEX黃金期貨交易，每次暫停時間為20秒。

　　對此，業內分析人士指出，觸發熔斷機制在CME黃金期貨交易中已是非常罕見，而同一個交易時段內連續兩次發生此類事件就更加罕見。外資大行的分析師們普遍對金價及金礦股前景感到悲觀，高盛的研究報告認為，影響國際金價及金礦股的負面消息除資金流出避險產品以及美國可能加息外，1100美元心理關口失守將觸發新一輪更強大的沽壓。

　　另一個左右資金逃離金市的重要因素是美聯儲加息預期升溫。香港恒生投資的研究分析認為，因應美聯儲加息周期臨近，資金重置活躍導致國際資產價格出現調整之中，無法產生利息的大宗商品首當其沖受到影響。路透CRB商品指數近期已跌至超過5年新低，期間國際金價已自高位累計大幅下挫超過40%，銀價跌幅更多達七成之多，另外，銅、鋁、錫等工業用金屬的跌幅在四成至五成不等。

　　由此可見，當美聯儲重啟加息周期之后，基于匯率和利率等因素相關資產重新配置的情況將更趨活躍，由此給全球金融、商品市場帶來的波動也將愈演愈烈，因此，這次中國大媽忍一忍手，或許是一次明智之舉吧。

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