近期，保監會主席項俊波在接受媒體采訪時首次直面保險資金舉牌的問題。他表示，經過仔細測算，當前保險資金風險總體可控。

　　保險資金的動向被A股市場緊盯，有業內人士預計2016年可配置的保險資金規模預計4.5萬億左右，按照當前10%到15%的配置水平，理論上有4500億~6000億左右的增量資金進入股市。

　　保險資金風險總體可控

　　保險資金舉牌潮后，受到各方關注。今年年初股市的大跌，一些在二級市場舉牌的保險資金被套入其中。保險資金舉牌的風險到底怎樣？如果在二級市場上虧損增加，相關部門會干預嗎？

　　近期，項俊波在接受媒體采訪的時候表示，“5年前我剛上任時，險資投資渠道狹窄，社會對保險資金運用的爭議很大，覺得保監會管得太死。如今險資松綁后，保險資金運用又因二級市場舉牌再度成為市場熱點。”

　　項俊波表示，保監會做了反復測算，保險資金的整體風險總體可控，對于部分中小保險公司，也在不斷進行壓力測試，基本沒有問題。他還表示，曾經在審計署和商業銀行的工作經驗，使得風險意識一直繃得很緊。

　　據媒體報道，當時有18家符合條件的公司進行了上述壓力測試，大多數都通過了；針對個別存在風險隱患公司，保監會將采取有針對性的監管措施。近日，中融人壽被保監會暫停買入股票。

　　雖然保險資金總體風險可控，但并不意味著保監會鼓勵舉牌。對于舉牌背后的風險，保監會從未放松過警惕。

　　保監會資金運用監管部主任曾于瑾在接受媒體采訪時表示，市場化自然會有差異，總會出現一些風險偏好不同的公司。

　　對于一些風險偏好大的公司，其實保監會對其采取監管措施的頻度、力度要遠高于其他公司。

　　舉牌背后是股權之爭

　　保險業內人士普遍認為，保險資金舉牌是未來的趨勢，甚至目前還只是一個開始。在資產荒、固收類產品收益下降的當下，權益類資產只要出現符合現金流要求或者價格到了買點的投資標的，都應該買。

　　一家保險公司投資決策委員會的成員說，“我們買著買著就過了5%了。”

　　其實，保險資金的股權之爭不僅在二級市場，在一級市場也是如此。

　　近日，一家上市券商旗下直投子公司的一位董事表示，當年券商直投子公司獲批的時候，在券商和私募股權投資（PE）界掀起了一股巨浪，但券商直投子公司在股權投資上的規模也就幾百億到一千億的量；去年，保險資金被允許設立私募股權基金，這才是PE界真正的地震，因為保險資金在股權投資上的規模將有1.2萬億。

　　險資

　　今年須配置4.5萬億

　　由于保險大類資產配置的相對長期性，存量資產的大幅度變化基本不大可能，保險資金的運用，更多來自于新業務增量和原有大類資產到期后的重新配置需求。

　　一位保險行業高管對保險業2016年可運用資金的增量和存量變化做了一個大致的估算，他表示，2016年保險行業整體配置規模預計在4.5萬億左右。其中，可運用資金的增量按照以往的年均增長20%左右，2015年為11.2萬億，2016年新增投資資產將超過13萬億，今年新增保險業務帶來可運用資產的增加量大約2萬。

　　協議存款到期的重新配置預計接近5000億。2011年5年期協議存款利率在5.5%左右，2016年將到期。

　　非標資產到期的重新配置，預計2萬億左右。2013年非標資產才開始配置，以2年期信托產品為主，利率在7%~8%以上，目前很多公司非標投資到期或者達到上限。

　　上述的4.5萬億資金預計有10%~15%左右，也就是4500億~6000億的資金進入到股市，并對股票市場產生影響。需要注意的是，保險資金投資比例和指數同周期變化的特征，在階段性底部上升趨勢尚未呈現的時候，保險資金很少會積極入市，在股市上漲30%以后，保險資金入市將會加速，這在2015年上半年的行情中得到體現。（證券時報記者潘玉蓉）

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